江南APP花旗发表研究报告指，小米在汽车技术发布会正式公布小米汽车五大核心技术，并对首款车型小米SU7也进行“预发布”，未公布售价。发布会上，小米重点介绍了电动机、电池、铸造、自动驾驶和智能座舱等五大核心技术，并拥有一定的自主研发能力。此次SU7的预发布旨在提高价格预期标准。该行重申对 2024-26年电动汽车出货量的预测：5.87万辆/12.55万辆/19.47万辆，初始价格假设为30万元。近期股价受小米14和K70发布后智能手机出货量增长、MWC活动等因素的支撑。

　　与中国其他新能源汽车制造商一样，自主研发的技术/创新对于在国内电动汽车市场保持竞争力至关重要。该行相信，尽管小米是后来者，但它的第一款车已经提供了全面的产品。SU7目前还没有官方定价，但董事长雷军表示其售价不太可能低于15万元人民币。与最近在中国推出的电动汽车相比，小米电动车的可能售价范围仍可达到20万-30万元人民币。

　　研报指，小电动汽车战略定位清晰：第一款车可能会定位在高端性能细分市场，同时兼顾男性和女性市场。尽管在中国，C级车市场竞争激烈，但该公司的目标是充分利用其在消费电子产品领域的产品管理经验、规模，以及消费电子产品生态系统方面的能力。在完整的电动车产品线推出之前，小米可能会在短期内专注于国内市场。在降低成本的路线图中，小米可能会利用其在消费电子产品领域的规模优势，实现电子元件/芯片或本地化设计，但第一款汽车不太可能。该行认为它仍然依赖于SU7中的许多一线设计。

　　该行对小米的目标价为19.6港元，评级为“买入”。该行对智能手机和物联网业务估值15x P/E，对互联网服务业务估值20x 2023E P/E，对智能电动车业务估值1x P/S，该倍数与同行平均水平相当，而且公司的增长前景也证明了这一点。

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